欧科亿点评报告:获俄罗斯客户1.5亿合同,数控刀具龙头海外拓展持续推进
欧科亿(688308)
(资料图片仅供参考)
投资要点
事件:5月30日晚间,公司发布关于签订日常经营重大合同披露公告。
获俄罗斯客户1.5亿订单,海外拓展持续推进
公司与俄罗斯某客户签订1.5亿元产品销售合同,其中2023年5000万,2024年1亿元。合同标的为硬质合金切削刀片、刀体、钢制车削支架和刀具、钻体及整体硬质合金立铣刀等产品。
二季度为数控刀片下游加工旺季,刀具行业需求有望持续
根据公司公告,二季度数控刀片下游进入加工旺季,部分经销商进入补库阶段。公司数控刀片产能将在二季度达到满产释放,同时在小零件加工、航空航天领域等高端刀具也将逐步实现产量提升。公司2022年3月数控刀片销量达1200万片以上,处于历史高位。伴随制造业逐渐复苏,预计刀具行业需求有望持续。
2022年刀片销量同比提升约32%,刀片单价同比提升约10%
2022年公司数控刀片产量约1.07亿片,销量约1亿片,分别同比增长约32%、28%。刀片单价约6.5元/片,同比增长约10%。2022Q4刀片单价约6.3元/片,环比2022年前三季度略有下滑,主要原因可能系四季度经销商返点影响。伴随2023年高端数控刀片项目逐渐投产,公司数控刀具业务盈利能力有望提升。
产品升级+渠道拓展,盈利能力有望再提升
产品升级:公司2022年数控刀具与硬质合金制品分别占比公司营收约60%、38%。数控刀具业务占比大幅提升。公司通过IPO与定增项目进一步完善数控刀具领域产品矩阵布局,募投项目将扩产高性能棒材、整体硬质合金刀具、数控刀具、金属陶瓷等生产线,产品结构升级有望使公司盈利能力提升
终端客户持续开拓:主要分三个层次,1)欧科亿品牌店覆盖中小型客户;2)赛尔奇品牌店覆盖中型客户,服务于整体刀具配置需求的客户;3)推出整包方案针对于整包和现场刀具管理需求的大型客户。
海外市场拓展提速:2022年新开发国外客户近60家,在多个国家完成刀具商店布局,其中欧洲市场销售额实现翻倍增长。2023年俄罗斯、巴西、印度、土耳其、伊朗、韩国、墨西哥地区增速较高,根据公司2023Q1数据,2022年完成的海外品牌店及新开发海外客户均在快速释放增量。截止2022年年报,海外数控刀片均价约9.18元/片,同比提升约29%,毛利率同比提升3.34pct。
盈利预测与估值
预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.0、4.0、5.3亿元,同比增长24%、33%、33%,PE为19、14、11X。公司作为国内数控刀具龙头企业,维持“买入”评级。
风险提示
下游应用需求不及预期;扩产进度不及预期
关键词:
责任编辑:meirong
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