华西证券:给予同庆楼增持评级
【资料图】
华西证券股份有限公司王璐,许光辉近期对同庆楼进行研究并发布了研究报告《业绩预告点评:23H1业绩符合预期,经营韧性凸显》,本报告对同庆楼给出增持评级,当前股价为35.17元。
同庆楼(605108) 事件概述 公司发布2023年半年度业绩预增公告,预计2023H1实现归母净利润1.25-1.70亿元,同比增长493.32%-702.78%;扣非归母净利润0.90-1.21亿元,同比增长625.27%-881.20%。 分析判断: 业绩符合我们预期,公司经营韧性凸显 单Q2来看,预计公司实现归母净利润0.53-0.97亿元,扣非归母净利润0.28-0.60亿元,同比扭亏为盈,主要系去年同期受疫情影响,公司门店阶段性暂停堂食导致业绩承压。公司定位于大众聚餐与宴会服务,需求相对较为刚性,在今年上半年消费市场总体弱景气的情况下业绩表现依然靓丽,凸显了公司的经营韧性。 鲜肉大包开放加盟,早餐+预制菜的社区零售新模式 据挖贝网消息,Q2公司首次开放鲜肉大包连锁店加盟,首批在合肥地区开放加盟商100家;鲜肉大包店开在社区,包括面点、各种肉包烧麦及预制菜等产品。据公司2022年年报,截至2022年底公司已有鲜肉大包店20家,未来随着加盟模式的成熟,鲜肉大包门店有望快速在全国复制,并加速食品业务的放量,打造公司新增长极。 餐饮+宾馆+食品业务三轮驱动,公司进入加速发展期 公司利用同庆楼大型餐饮的优势不断延伸产业链,目前已形成餐饮、宾馆(富茂)、食品三项业务互相驱动、互相促进的发展格局:1)同庆楼门店盈利能力较强,今年起拓店进入快车道,据公司2022年年报,预计今年全年新开4-8家门店,并拓展10家门店物业作为新店储备。2)宾馆业务构建直营门店与委托管理双模式驱动,据公司2022年年报,预计今年全年新开2-4家门店,并发展经营委托管理项目1-3家。3)产品+渠道+供应链多维发力食品业务,产品上不断完善六大产品体系,全面提升产品力;深度运营渠道,打造线下商超直营+线上带货代销运营+经销商赋能为一体的销售渠道;筹建臭鳜鱼、面点、大厨菜三大食品工厂及配套物流配送基地等,全面提升食品公司的供应能力。 投资建议 公司经营韧性较强,我们维持此前盈利预测,预计2023-2025年营收分别为23.68/30.44/36.44亿元,EPS分别为1.04/1.48/1.90元,2023年7月11日收盘价(35.17元)对应PE分别为33.7/23.8/18.5倍,维持“增持”评级。 风险提示 食品安全风险,结婚率大幅下降,门店拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国信证券曾光研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.79%,其预测2023年度归属净利润为盈利2.75亿,根据现价换算的预测PE为33.25。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级10家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为41.59。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,同庆楼(605108)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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